“时间不等人”！吉利大整合，要花多少钱？

从拟合并邀约到官宣人事任命，吉利汽车控股有限公司（0175.HK）与极氪智能科技有限公司（NYSE: ZK）仅用了 8 天。

" 时间不等人，现在的市场环境对吉利汽车而言，已经没有容错空间。"吉利汽车控股有限公司执行董事兼行政总裁桂生悦在 5 月 15 日的 2025 年 Q1 财报业绩会上解释。

从 2010 年迎娶沃尔沃后，吉利开启品牌扩张期，到 2023 年 2 月，伴随吉利最后一个品牌扩张动作——吉利银河系列成立，14 年间，吉利已经拥有多达 16 个品牌，立志成为 " 新能源时代的大众 "。

但随着新能源淘汰赛来临、经济环境日益复杂，桂生悦称，" 吉利汽车只有改变过去品牌小而散、散而乱的形象，进行深度整合，把公司的资源凝聚成一个拳头，才有可能在激烈的竞争中获得胜利。"

他回顾，" 吉利的整合已持续一年多 "，在供应链、SQE（供应商质量工程师）、中央研究院，以至领克并入极氪等方面做了大量的整合工作。

目前，吉利已进入 " 整合攻坚期 "，吉利私有化极氪，是吉利控股董事长李书福归拢资源、重塑吉利新版图最关键的一步。

合并后，吉利汽车集团内部将成立银河事业部和极氪事业部，旗下将有四大主力品牌：极氪品牌（全球豪华科技）、领克品牌（全球高端新能源）、银河品牌（主流新能源）以及中国星（主流燃油品牌）。

组织也因业务的变动而变动，在收购交易达成后，安聪慧将不再负责极氪的经营业务，而是出任吉利控股集团 CEO；淦家阅则将成为合并后的吉利汽车集团 CEO，负责下辖的银河事业部和极氪事业部。

合并的目标十分明确，即 " 杜绝重复投入，降低成本 "。具体来讲，实现生产降本大于 3%、研发优化达到 10 — 20%、管理增效 10 — 20%。

吉利上一次 " 大整合 " 是 2014 年，取消三个子品牌（全球鹰、英伦、帝豪），回归 " 一个吉利 "。那一年，自主品牌的销冠是长城汽车，吉利和长城的销量差距是 18.67 万辆。" 一个吉利 " 之后，在博越、帝豪 SUV 的加持下，吉利拉开 3.0 精品车时代的大幕，花 3 年成了 " 自主一哥 "。

新能源时代，吉利被比亚迪赶超，2024 年，吉利比比亚迪少卖了 93.5 万辆新车。但吉利正在调整自己，试图用最擅长的方式，重回黄金年代。

大整合，要花多少钱？

5 月 7 日，吉利发出私有化邀约后，极氪并未在资本市场进行立刻回应。6 天后，极氪称，就私有化提案或公司可能选择的其他战略方案， " 目前尚未作出任何决定。" 因此，市场有声音认为极氪的私有化悬而未决。

但在吉利控股高层发言中，从资本市场来看，此次吉利私有化极氪几乎没有失败的可能。

桂生悦透露，此前在吉利关于领克和极氪整合的股东大会上，股东们的赞成票达到了 99.99%，吉利的股东们对于品牌整合的支持度较高。

按照吉利汽车在拟用 25.66 美元 / 股价格收购极氪股份来计算，收购极氪剩余 34.3% 的股份则需要花费超 20 亿美元。因此，有投资人担心这桩交易会花费吉利过多现金。

在大整合背景下，今年一季度，吉利交出了一份营收、利润双增长的成绩单，营收 725 亿元，同比增长 25%；归母净利润 56.7 亿元，同比增长 264%。尽管财务数据预期改善，但吉利汽车账上的现金总额或隐有压力。截至 2025 年 3 月 31 日，吉利汽车账上现金储备为 352 亿元人民币，为比亚迪的三分之一左右，与去年四季度相比减少了约 78 亿元。

但桂生悦特意在业绩发布会尾声补充称，此次极氪的投资者们 " 换股 " 机会比较大。

这也意味着，如果能完成合并，换股后投资者将成为吉利汽车的股东，能够继续分享吉利汽车及其旗下品牌包括极氪在内未来融合发展所带来的红利。

如若实施换股方案，对吉利汽车而言，此次合并中需要动用的现金量会相对减少，使其能够将更多的资金用于自身的主营业务发展、研发投入、市场拓展等方面。

不过，目前，双方的合并程序才走到 " 吉利发出非邀约性的报价函 " 的第一步。未来还需要 " 四步走 "：

极氪的独立董事成立一个特别委员会，他们将代表极氪与吉利汽车进行包括私有化价格的谈判，达成共识后才能签订合约；

吉利汽车与极氪签订合约后，召开股东大会；

极氪向吉利汽车股东发出股东通函：就此次合并的具体条款以及合并以后吉利汽车的前景向股东汇报；

吉利汽车召开股东大会，大股东回避投票，若股东大会成功通过相关提案，那么此次合并工作就可以进入交割阶段，完成合并事项。

两大集团合并后，吉利汽车旗下极氪定位为全球豪华科技品牌，主打豪华、极致、科技，领克定位为全球新能源高端品牌，主打潮流、运动、个性；吉利银河和中国星定位为全球主流品牌，分别主打高价值的主流新能源品牌、节能化的燃油车、智能化的燃油车维度，至此，构成了吉利乘用车板块的四大品牌。

安聪慧回归 " 大管家 "

此次合并成功后，港股上市公司吉利汽车或将迎来市值重估，吉利控股也对掌舵吉利汽车的高层团队做了调整。

现任浙江吉利控股集团 CEO 的 "70 后 " 李东辉，将出任吉利控股集团副董事长，负责董事局日常工作管理和集团投融资管理。

他是吉利的 " 资本操盘手 "，主导了 2010 年收购沃尔沃、2018 年吉利入股戴姆勒、2017 年收购宝腾汽车股份等重大并购项目，是吉利迈向国际市场的背后 " 推手 "。

整合完成后，吉利控股 CEO 的位子将由安聪慧来承担，他目前是吉利控股集团总裁、吉利汽车集团董事长、极氪科技集团 CEO。

这意味着，安聪慧的角色将从直接负责汽车业务的子品牌 " 一号位 "，回归成吉利控股的 " 大管家 "。目前，安聪慧依旧持股极氪数量占已发行普通股比例的 2.68%。此外，安聪慧还兼任电池产业集团董事长。

吉利上一次回归 " 一个吉利 " 是在 2014 年，将吉利帝豪、吉利全球鹰和吉利英伦三个子品牌汇聚为吉利品牌。《21 汽车 一见 Auto》发现，安聪慧在此次整合中发挥了不小作用。

三大品牌整合后，2015 年，安聪慧就任吉利控股总裁，兼任吉利汽车集团 CEO，推出了 2016 款新远景，次年还推出了博越 SUV、帝豪跨界 SUV、帝豪 A + 轿车等新车型，带领吉利进入 3.0 造车时代。在新车的加持下，2016 年吉利汽车的销量同比增长 50.2% 至 76.59 万辆，盈利水平也是当时吉利最佳水平，跻身自主车企销量第四名。

桂生悦仍担任吉利汽车控股有限公司行政总裁（CEO）及执行董事。

在吉利控股内部，本次的人事调整亮点还包括吉利首次尝试的轮值总裁制度。

"80 后 " 高管、原吉利控股集团高级副总裁兼首席运营官戴庆已于今年 3 月 29 日被任命为吉利控股集团轮值总裁，向吉利控股集团 CEO 汇报工作。戴庆拥有 25 年财务背景，曾主导吉利汽车港股上市等重大资本运作。

华为轮值制的经验表明，该模式能够避免权力过于集中，培养和选拔复合型的领导人才、增强组织的纠偏能力和减少决策失误。但挑战也非常明显，每位轮值者的任期通常为 6 个月，可能会导致公司战略频繁变动；轮值制度要求高管具备全局视野，但在业务跨度较大的集团中，在不同部门内部协调可能会面临阻力。对吉利来说，轮值制度的利弊同样存在。

对于吉利汽车而言，"80 后 " 淦家阅将担任合并后的吉利汽车集团 CEO。淦家阅的职务名称并无变化，但职责范围扩大，从原来负责吉利汽车旗下的银河、中国星系列，扩展增加了极氪科技事业群业务。

此前在 2021 年，淦家阅接棒安聪慧出任吉利汽车集团 CEO，成为吉利汽车首位 80 后掌舵人。他在 2003 年毕业后进入吉利汽车，历任吉利子公司财务经理，吉利汽车集团财务管理部部长、经营管理高级总监、高级副总裁兼采购公司总经理等职务。

提效是终局，但阵痛难免

桂生悦回顾，" 吉利的整合已持续一年多 "，在供应链、SQE（供应商质量工程师）、中央研究院，以至领克并入极氪等方面做了大量的整合工作。这些整合收获了一些效果，此前安聪慧表示，极氪与领克的整合后，产品数量将减少 20%，同时要力争研发优化将达到 10% — 20%，生产降本大于 3% 和管理增效目标要达到 10% — 20%。

但随着整合的深入、范围的扩大，特别是踏入 2025 年以来，吉利开始进行智能辅助驾驶和智能座舱方面的整合，整合中开始出现了问题，主要集中在两个方面：一是由于涉及两家独立的上市公司，整合的效率和为整合而产生的沟通成本问题；二是吉利和极氪团队各有自己的员工激励机制，实际利益不一致的问题。

" 要想从根源上解决这些问题，最彻底的方法就是两家公司整体合并，回归一个吉利。" 桂生悦说。

吉利与极氪合并后，吉利希望能够达到降本增效的效果。

李东辉介绍，吉利合并极氪后，经吉利内部测算，研发环节每年可节省数十亿元；联合采购方面，去年已在原预算基础上额外节省几十亿元。此外，在制造、人力、财务、法务等管理部门的协同中，预计管理费用和营销费用将有所降低。

而对于下一阶段，淦家阅明确提出：" 在增长上我们希望达到效益超过 5% 以上的目标，研发效力、管理效益以及营销的费用效率上，内部定的目标都希望达到 15 — 20% 左右的效益。"

不过，关于具体如何降本增效，吉利汽车并没有给出详细措施。安聪慧透露，目前组织和团队的调整和优化已经基本完成。

除此之外，从吉利控股官网披露的架构来看，吉利控股旗下还有路特斯集团、沃尔沃集团、极星集团、远程新能源商用车集团和曹操出行五大子公司。

桂生悦在业绩会现场特别提到，极星、Smart 和路特斯（即 " 莲花集团 "），不属于吉利全部拥有的品牌，" 对于这些品牌，我们没有任何由吉利汽车来收购的计划。" 李东辉更坚定地补充称，除了极氪之外，吉利控股集团目前没有对于其他已上市公司进行私有化的计划。

" 但极氪和吉利的整合，鼓励吉利控股内其他品牌的协同、整合是有非常大的意义。" 李东辉在业绩会现场表示。

提效是终局，但在整合过程中，短暂的阵痛很难避免。

财务表现上，极氪汽车在本季度实现扭亏为盈，实现单季度盈利 5.1 亿元。尽管已经连续三个季度实现扭亏，但从 2021 到 2024 年，极氪的净亏损分别为 45.14 亿元、76.55 亿元、82.64 亿元、57.9 亿元，累计已超过 260 亿元。吉利与极氪的财务报表合并后，也将影响吉利的利润表数据。

在 " 产品数量缩减 20%" 的目标下，更多的调整还影响着员工。极氪员工告诉《21 汽车 一见 Auto》，一位原本每天工作 10 余个小时的高管，由于换了职位，现在 " 能够七八点下班、有空在楼层溜达 "。为了安抚员工情绪，极氪内部曾发了一则内部信，表示拟私有化只是公司经营行为，不会影响员工利益。

员工们并不清楚整合将走向何方，眼下，吉利还需要度过一段适应期。