良品铺子想卖身武汉国资，但广州国企有意见

界面新闻记者 | 卢奕贝

动荡已久的良品铺子给自己找到了新“金主”。

7月17日，良品铺子(603719.SH)发布公告，宣布引入武汉国资—武汉金融控股(集团)有限公司旗下武汉长江国际贸易集团有限公司(下称“长江国贸”)—作为战略投资者，并且成为公司未来新的控股股东。

良品铺子控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波汉意”）及其一致行动人宁波良品投资管理有限公司（下称“良品投资”），以及第二大股东、今日资本持股实体达永有限公司，合计向长江国贸转让29.99%股份，交易款项共14.91亿元。



上述交易完成后，良品铺子控股股东将由宁波汉意变更为长江国贸，实际控制人将由杨红春、杨银芬、张国强、潘继红变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会。

良品铺子于2006年创立，总部位于湖北武汉。2019年将“高端零食”作为企业战略发展方向，2020年2月登陆上交所，成为 “高端零食第一股”。上市当年，公司股价最高曾触及85.80元/股，总市值超过340亿元，但如今其市值已蒸发超8成。

但这项交易存在不确定性，除武汉国资外，良品铺子曾与其他资方接近达成交易。

2025年5月，宁波汉意与广州轻工工贸集团有限公司（以下简称“广州轻工”）就协议转让上市公司股份的事项进行磋商，签署了《协议书》，约定了广州轻工拟对公司进行尽职调查后，计划受让宁波汉意持有的良品铺子部分股份，进而投资、控制良品铺子。

上述协议还对尽职调查安排、投资安排、优先购买权、违约责任等内容作了约定。其中提及，协议签订之日至2025年5月28日，乙方对本次交易的股份享有优先购买权，交易价格以每股12.42元或签订正式交易协议（含签署日）前N个交易日均价乘以1.05孰低为准。

并且，公司实际控制人杨红春、杨银芬、张国强与广州轻工确认了协议版本内容，个人出具了同意与广州轻工交易良品铺子股份的承诺函。但宁波汉意及其一致行动人在协议日期没有与广州轻工签署相关股权交易协议，为此，广州轻工向宁波汉意发出《关于督促签署交易协议的函》。

最终，良品铺子方面并未与广州轻工达成交易，转而选择了武汉国资，广州轻工反手将良品铺子告上法庭。

7月18日，良品铺子公告称公司收到宁波汉意通知，广州轻工已经于7月14日就股权转让纠纷对宁波汉意提起诉讼，并申请了财产保全。宁波汉意所持良品铺子79763962股股份被冻结，占其所持有良品铺子股数的56.46%，占良品铺子总股本的19.89%。

良品铺子接触的资方均有多元化背景。

长江国贸成立于2022年5月，是武汉市政府批准组建的大型国际贸易平台企业，下辖武汉金控现代供应链管理有限公司、武汉经发粮食物流产业投资有限公司、武汉市国际交流服务中心有限公司、武汉阳逻港口服务有限公司，旗下拥有冷链、粮食、有色金属、跨境电商等业务，已建立跨境电商平台、全球化仓储物流体系。

广州轻工集团是广州市第一家工贸合一的大型企业集团公司，最早起源于1950年9月成立的广州市合作事业管理局，逐渐演化形成广州市轻工业局。集团旗下培育了555电池、浪奇洗衣液、双鱼牌乒乓球、三角牌电饭锅、钻石牌风扇、鹰金钱罐头等一大批知名品牌。

而上述股份冻结及诉讼事项，可能导致宁波汉意与长江国贸的控制权转让事项存在不确定性风险。

良品铺子近年来业绩走低，资金链紧张。

7月14日良品铺子曾发公告，预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.05亿元到-7500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.3亿元到-1亿元。

而2024年归母净利润亏损4610万，并在今年6月被移除出移出中证1000指数样本股。

今年6月，良品铺子曾接受政府2396万元的补助款。

据悉，交易完成后，创始人杨红春将继续保留公司第二大股东身份，将会继续带领核心经营管理层管理公司日常经营。

在逐渐失落的这几年里，良品铺子经历了人事与经营策略的混乱。

良品铺子创始人杨红春、杨银芬一直轮番上阵掌舵。2023年，良品铺子业绩已经出现明显下滑，“高端零食战略”不再符合消费趋势，“零食很忙”“赵一鸣”等量贩零食店迅速扩张，行业竞争加剧等因素都令这家公司无比焦虑。因而2023年11月良品铺子换帅杨银芬。

堪称临危受命的杨银芬，在上任第二天就宣布启动良品铺子17年来最大规模降价，门店在售的复购率高的300余款产品会员价平均降价22%，最高降幅45%，到2024年上半年，累计实现500余款产品降价。“不走这条路，就是死路！”杨银芬在当时的公开信中说道。

但这条路没有走通。

今年3月3日，良品铺子发布公告称，董事会收到杨银芬因个人原因辞去董事长、总经理职务的报告，辞职后仍任董事等职。外界普遍认为，杨银芬的此次离职与其改革未收到成效、业绩未达预期有关。

与此同时，良品铺子新上任的董事长兼代总经理程虹，是武汉大学质量发展战略研究院院长，也是良品铺子战略委员会委员兼董事，早就开始研究良品铺子“高质量发展模式”。4月，创始人之一的杨红春再度成为良品铺子总经理。

在管理层动荡与经营策略摇摆的同时，良品铺子现金流状况堪忧。2024年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额由2023年的12.8亿元减少至2024年的577.2万元，同比下降99.55%。

此外，2024年良品铺子曾多次发布控股股东股份质押的公告。截至今年6月10日，宁波汉意及其一致行动人，共质押了18.93%的股份，超过其持股总量的一半。

股权质押是一种常见的融资手段，股东将其持有的公司股份作为担保，向金融机构或其他债权人借款，融资成本一般高于市场利率。

眼下引入武汉国资后，良品铺子不仅能在资金方面回血，或许还能补齐其供应链、渠道等短板。

此前良品铺子“降价不降质”策略未能换回业绩的一个原因是，良品铺子自身始终没能从根源扭转其代工生产模式，以实现真正的降价。自建供应链尽管初期投入资金量大，却能从上游把控原材料的成本，形成成本优势。但良品铺子一直以来坚持的代工模式，某种程度上和降价策略是冲突的。

良品铺子方面表示，双方将强化供应链协同，共同打造”一品一链一园”全链条产业生态体系，通过“供应链+品牌+渠道”深度协同，助力良品铺子从“品质零食”到“品质食品”的生态转型。

今年4月，良品铺子确立了“品质食品+品牌引领+生态经营+以人为本”四位一体战略，通过强化原料品质和品牌建设巩固高品质定位。截至目前，公司已建立云南核桃、野山笋、东北红松等14个专属原料基地。

不过就目前而言，良品铺子需要先将解决此前接触广州轻工导致的诉讼纠纷。

针对相关起诉，据界面新闻获悉，宁波汉意一方面将委托专业律师，妥善应对，另一方面也将与广州轻工积极沟通，协商解决方案，取得相互谅解，尽可能降低对上市公司的影响。