涨势能否延续 美股命运将在接下来的14个交易日见分晓

 

　　美股这轮涨势是会持续下去，还是会注定止步？接下来的几周华尔街将会有清楚判断。

　　就业报告、关键通胀数据以及美联储利率决议将在接下来的14个交易日中陆续公布，为结束暑假的投资者奠定基调。这些事件的密集出现，正逢股市似乎正处于十字路口之时，标普500指数在迈入9月之前录得了自2024年7月以来最小月涨幅，是年内表现最差月份。

　　与此同时，波动性已经消失，波动率指数（VIX）自6月底以来高于关键水平20的情况仅出现过一次。标普500指数已连续91个交易日未出现2%的下跌，这是自2024年7月以来持续时间最长的一次。8月28日，该指数创下6，501.58点的历史新高，自4月8日低点以来飙升30%后，今年年内累计涨幅达到9.8%。

　　“投资者在9月保持谨慎是对的，”Fundstrat Global Advisors研究主管Thomas Lee表示。“美联储在长时间的暂停之后，势将重新开启鸽派降息周期，这让交易员的仓位变得棘手。”

　　长期看涨股市的分析师预计，标普500指数今年秋季将下跌5%至10%，到年底将反弹至6，800-7，000点之间。

　　诡异的平静

　　Lee并非唯一对短线走势持怀疑态度的人。华尔街一些最乐观的人士越来越担心，这种诡异的平静正在发出一种反向信号。数据显示，过去30年，标准普尔500指数在9月平均会下跌0.7%，过去5年中有4年都在同期出现月度下跌。

　　随着月度就业报告的发布，主要的市场催化剂将在周五开始显现作用。据媒体调查的中值，经济学家预计美国新增就业岗位约7.5万个。8月初，这一数据曾成为焦点，当时美国劳工统计局对5月和6月非农就业人数做出了大幅修正，两个月的数据合计下修近26万。这一调整引发了总统唐纳德特朗普的强烈批评，他解雇了该机构负责人，并指责她操纵数据以达到政治目的。

　　美国劳工统计局将于9月9日公布对《当前就业统计》机构调查的预计修订，这可能会导致对就业增长预期的进一步调整。

　　随后，通胀数据将接棒“主角”，9月11日发布的消费者物价指数报告将成为焦点。之后，美联储将于9月17日公布政策决定和季度利率预测，主席杰罗姆鲍威尔将举行新闻发布会。投资者将关注鲍威尔为利率走势提供的任何路线图。互换市场预计美联储将在本次会议上降息的概率大约为90%。

　　两天过后市场将迎来“三巫日”（triple witching），届时大量与股票挂钩的期权将到期，这将加剧波动性。

　　这其中有很多不确定性在演变。但交易员们似乎对这一系列关键数据和决策不太担忧，这很奇怪。对冲基金和大型投机者正在以三年最高水平的步调做空VIX指数，押注市场平静将持续下去。花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，就业数据当天的远期隐含波动率仅为85个基点，表明市场低估了这种风险。