沃伦・巴菲特极为罕见公开批评卡夫亨氏

  

　　沃伦・巴菲特表示，他对卡夫亨氏（Kraft Heinz）计划分拆为两家公司的决定感到 “失望”—— 这一举措实质上是在逆转他 2015 年协助推动的合并案，而该合并最终成为了他最重大的投资失误之一。

　　周二，巴菲特在与《财经论坛》（Squawk Box）的非公开电话沟通中提到，他同样失望的是，此次分拆无需经过股东投票表决。

　　伯克希尔哈撒韦公司目前持有卡夫亨氏 27.5% 的股份，市值约 89 亿美元，是这家食品巨头目前最大的股东。

　　巴菲特表示，在卡夫亨氏做出最终决定前，伯克希尔哈撒韦的首席执行官继任者格雷格・阿贝尔（Greg Abel）已向卡夫亨氏管理团队直接表达了反对意见。

　　对于伯克希尔而言，公开（甚至私下）批评其所持股份公司的管理层，是极为罕见的情况 —— 该公司几乎一直以被动投资者的身份参与投资。

　　华尔街与巴菲特持相同的失望态度。

　　卡夫亨氏于周二清晨宣布分拆计划后，其股价当日一度下跌 7.6%；不过后续收复了部分失地，在因节假日缩短的当周，最终仅下跌 2.4%。

　　巴菲特的不满是否会促使伯克希尔减持或清仓卡夫亨氏股份？

　　巴菲特并未排除这一可能性，他表示：“我们将采取任何我们认为符合伯克希尔最佳利益的行动。”

　　但他补充道：“如果有人接洽我们，希望收购我们持有的股份，除非向卡夫亨氏的其他股东提供相同报价，否则我们不会接受大宗收购要约。” 也就是说，除非有人有意收购整个公司，否则不会考虑单独出售股份。

　　贝基・奎克透露，巴菲特对未来一年卡夫亨氏为推进分拆计划需额外支出 3 亿美元管理费用的做法表示不满，且他认为这笔投入不会带来多大成效。

　　巴菲特表示：“当初将两家公司合并，显然不是个明智的决定，但我认为现在拆分也无法解决问题。”



　　2013 年，伯克希尔与巴西 3G 资本管理公司（3G Capital Management）联手，以 233 亿美元收购了亨氏公司。

　　两年后，卡夫食品与亨氏合并；2015 年 7 月交易完成时，伯克希尔持有新公司超过 3.25 亿股股份，市值约 240 亿美元。

　　尽管合并初期，伯克希尔持有的股份市值表现良好，2016 年曾升至约 300 亿美元，但在随后三年间大幅下滑，自 2020 年起便在 100 亿美元左右波动。

　　巴菲特在 2015 年致股东的信中提到，伯克希尔当时购入这些股份的成本为 98 亿美元，因此目前整体亏损约 10 亿美元。

　　为更贴合市场价值，伯克希尔在今年第二季度对该笔投资计提了 38 亿美元减值；2019 年，该公司也曾对这笔投资计提 30 亿美元减值。

　　2019 年，巴菲特在直播采访中，曾对伯克希尔参与卡夫亨氏合并案表达过遗憾，称自己为一家优质公司 “支付了过高价格”。

　　自合并完成以来，卡夫亨氏的股价已累计下跌 69%。

　　此次分拆并非完全出乎意料。

　　今年 7 月曾报道，卡夫亨氏 “正考虑剥离其大部分食品杂货业务，包括多个卡夫品牌”。

　　5 月，卡夫亨氏透露 “正在评估战略交易以释放股东价值” 后，两名伯克希尔高管随即辞去了卡夫亨氏董事会职务。

　　据一位分析师称，当时这些高管的辞职引发了市场猜测，认为伯克希尔可能开始减持股份，“给该股带来了抛售压力”。

　　如今，这种抛售压力变得更加严峻。

　　由于伯克希尔持有卡夫亨氏超过 10% 的股份，根据规定，其在公开市场的任何减持行为都需在两个工作日内报备，而这可能引发其他投资者跟风抛售。

　　并非只有巴菲特对此次分拆提出批评。

　　《金融时报》撰文指出：“卡夫亨氏的核心问题在于，它未能对消费者口味的变化做出回应。” 该报认为，此次分拆 “并非大胆的战略转向，更多是多年来重成本削减、轻创新导致业绩不佳的结果”。

　　有媒体将卡夫亨氏的此次重组比作 “制作香肠的过程…… 一如既往令人不快”。她表示：“尽管卡夫亨氏拥有众多品牌，但无休止的交易循环似乎只带来一种糟糕的结果”，还伴随着 “不切实际的乐观” 财务操作。



　　伯克希尔股票动态：

　　伯克希尔主要美国持仓 ——2025 年 9 月 5 日

　　持仓数据主要来源于伯克希尔哈撒韦 8 月 14 日提交的 13F 文件（截至 2025 年 6 月 30 日），以下除外：

• 伊藤忠商事（Itochu）：数据截至 2025 年 3 月 17 日

• 三菱商事（Mitsubishi）：数据截至 2025 年 8 月 28 日

  东京证券交易所股票价格已按汇率从日元换算为美元。