美联储降息25个基点，鲍威尔：今明两年关税将继续推动物价上涨

美东时间9月17日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议公布最新利率决议，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%范围。

这是美联储自2024年12月以来的首次降息。另外，会议纪要显示，到今年底美联储将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。FOMC还将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券，并维持当前资产负债表缩减速度。



美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，FOMC内部对降息50个基点的呼声不高，就业下行成为实质性风险。具体来看，当前失业率维持在低位但略有上升，通胀仍处于略高水平。明年之后，多数通胀预期指标将符合2%的目标。

鲍威尔还指出，预计今年和明年关税推动的物价上涨趋势将持续。美联储应该观望关税、通胀和劳动力市场如何发展。

白宫的关税措施存在高度的不确定性。8月底，联邦巡回上诉法院维持了国际贸易法院之前的裁决，认定特朗普政府援引的《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 并未授予其实施“芬太尼关税”和“对等关税”的权力，其做法超越了职权范围。

财政部长贝森特近日在接受媒体采访时称，如果美国最高法院维持裁决判定关税措施违法，并且到2026年6月才作出判决，届时已征收的关税金额可能达到7500亿至1万亿美元，美国财政部将不得不退还一半已经征收的关税，带来后勤和法律挑战等严重混乱的局面。

分析人士指出，美联储降息之后，全球资金流动性增加，大概率流向新兴市场，包括增加对中国资产的配置；黄金等避险资产，以及能源为投资者带来机会；人民币对美元相对升值使进口商品更便宜，但同时销量和利润空间都会被压缩。

中金研报指出，由于就业数据过于疲软，预计联储或将于10月再次降息25个基点，但之后通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结在于成本上升。过度的货币宽松不仅无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。

近期就业市场明显放缓，而通胀水平并未失控，市场和多数分析师就普遍预期此次将降息25个基点。较为主流的意见还认为，本轮周期可能会降息6次，持续至明年春季，但具体的实际情况还要根据到时的就业、通胀、经济活动等数据进一步确认。

由于市场已就降息幅度预期进行了充分定价，消息公布后并没有引发太大波动。美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.57%，纳指跌0.33%，标普500指数跌0.1%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.85%。百度涨超11%，蔚来涨超6%，阿里巴巴、哔哩哔哩、理想汽车涨超2%。

除了客观的宏观基本面，政治压力也被视为一定程度上的货币政策影响因素。

FOMC是美联储的核心决策机构。其投票权成员共有12人，包括常设的7名理事会成员，以及其他5名轮值票委（主要来自各地区的联储银行）。

在此次会议上，刚被总统特朗普任命的美联储理事、白宫经济顾问委员会主席米兰是唯一持不同意见的，他支持降息50个基点。他要求通过大幅降低利率来减少借贷成本压力，刺激消费和投资，最终达到推动经济快速增长的目的。这与特朗普的诉求一致。

在美联储临近公布议息决定之前，白宫贸易顾问纳瓦罗也在媒体上施压，表示当前利率至少比正常水平高了100个基点。



另外，根据当天美联储发布的《联邦公开市场委员会（FOMC）经济预测摘要》最新评估，FOMC成员对2025年实际GDP增长的中位数预测为1.6%，2026年为1.4%，2027年和2028年均为1.8%。