诺和诺德拟以65亿美元收购Metsera，挑战辉瑞地位

 

　　丹麦制药巨头公司（Novo Nordisk A/S）提出以至少 65 亿美元收购肥胖症治疗初创企业 Metsera 公司（Metsera Inc．），试图击败 Metsera 与公司（Pfizer Inc．）已达成的协议，从而巩固自身在减重药物领域的地位。

　　诺和诺德在周四发布的声明中表示，已主动提出以每股 56.50 美元的现金预付价格收购 Metsera，此举也证实了彭博新闻此前的报道。声明还指出，若能达成特定目标，收购价每股最高可再增加 21.25 美元（总增幅达 25 亿美元）。

　　Metsera 称诺和诺德的新报价优于此前辉瑞的方案，并表示辉瑞目前有四天时间协商修改原协议条款。该公司在声明中指出，若协商后 Metsera 仍认为诺和诺德的报价更优，则有权终止与辉瑞的协议。

　　辉瑞则反驳称，诺和诺德试图破坏这笔交易的行为 “鲁莽轻率”，且是在试图滥用其市场主导地位。辉瑞在声明中表示，诺和诺德此举是 “通过收购一家新兴美国竞争对手来压制竞争，涉嫌违法”，并认为诺和诺德的报价 “不切实际”，无法构成比自身方案更优的报价。

　　在哥本哈根股市交易中，诺和诺德股价一度下跌 3.4%。

　　诺和诺德表示，包括里程碑付款在内，其对 Metsera 的每股收购总价最高可达 77.75 美元，这比辉瑞报价的最高值（每股 70 美元）高出 11%。声明还提到，目前该收购提案仍需经 Metsera 董事会审核。

　　此次竞购 Metsera 是诺和诺德的最新动作。在首席执行官马齐亚尔・迈克・杜斯达尔（Maziar Mike Doustdar）的领导下，诺和诺德正努力重夺减重药物领域的领先地位。自杜斯达尔上任以来，公司已宣布裁员数千人、以 50 亿美元收购肝病药物企业 Akero Therapeutics 公司，并表示需在各项业务中提升执行力。

　　“诺和诺德正在展现实力，” 诺德网（Nordnet AB）投资经济学家佩尔・汉森（Per Hansen）在邮件中表示，“他们正全力扩大研发管线，但代价是投入了相当大一部分财务余地。”

　　彭博新闻此前曾报道，诺和诺德通过提高报价价值并优化方案结构，向 Metsera 提交了更优厚的收购提议。

　　诺和诺德表示，现金对价将在协议签署时支付，以换取占 Metsera 股本 50% 的无投票权优先股。至于未来里程碑付款对应的或有价值权，将在交易完成时发行，以换取 Metsera 剩余的股份。

　　肥胖症治疗领域竞争加剧

　　辉瑞在今年 9 月曾宣布，已同意以每股 47.50 美元的价格收购 Metsera（企业价值 49 亿美元）；若达成特定目标，还可能额外支付每股 22.50 美元。

　　今年以来，Metsera 股价已上涨近两倍，至 52.21 美元。以周三收盘价计算，该公司市值约为 55 亿美元。周四纽约股市盘前交易中，Metsera 股价一度飙升 21%，而辉瑞股价则几乎没有变动。

　　预计到 2030 年，肥胖症治疗市场规模将达到 1000 亿美元，这促使大型制药企业纷纷收购拥有潜力药物分子的小型公司。Metsera 是肥胖症治疗领域几家有望推出下一代疗法的企业之一，目前正在研发多款实验性减重药物，其中一款注射剂的给药频率可能低于诺和诺德与公司（Eli Lilly & Co．）目前市场领先的药物。

　　Metsera 的药物属于 “长效胰淀素类似物” 类别。胰淀素类药物已成为比 GLP-1 类药物（如诺和诺德的 Wegovy 和礼来的 Zepbound）更温和的选择 ——GLP-1 类药物常伴随较高的副作用发生率，包括恶心和呕吐。

　　作为肥胖症治疗市场的开创者，诺和诺德目前正处于转型阶段，试图重夺该领域的领先地位。减重药物热潮曾推动诺和诺德股价飙升，使其一度成为欧洲市值最高的公司；但随后在以礼来为首的竞争对手入局后，公司股价出现下滑。

　　诺和诺德管理层重组

　　10 月初，因对变革速度存在分歧，诺和诺德董事会超半数成员（包括董事长海尔格・伦德（Helge Lund））辞职。丹麦制药业资深人士拉尔斯・雷比恩・索伦森（Lars Rebien Sorensen）—— 曾担任诺和诺德首席执行官，目前执掌公司最大股东 —— 将接任董事长一职。

　　此次人事变动是诺和诺德大规模管理层重组的一部分。今年早些时候，该公司已更换首席执行官。新任 CEO 正试图建立 “绩效文化”，以在关键的美国市场重夺失地。

　　此外，诺和诺德还面临美国前总统唐纳德・特朗普推动降低药价的压力。特朗普近期公开表示，计划将诺和诺德的重磅糖尿病药物奥泽匹克（Ozempic）的月均费用降至 150 美元。

　　若这家丹麦企业成功收购 Metsera，将对辉瑞在疫情后的业务重建努力造成打击。目前，辉瑞新冠疫苗的需求大幅下降，其部分核心药物也即将面临专利到期。尽管辉瑞曾自主研发一款肥胖症口服药物，但因一名临床试验受试者出现肝损伤迹象，该项目最终失败。

　　尽管诺和诺德在减重领域仍遥遥领先，但仍需研发出下一代肥胖症治疗药物，以超越礼来。目前，诺和诺德的 CagriSema 疗法表现尚未达预期。

　　诺和诺德已向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了司美格鲁肽口服制剂的审批申请 —— 司美格鲁肽是其热门减重注射剂 Wegovy 的主要活性成分。然而，这款口服药需空腹服用才能达到最佳疗效，这可能成为其广泛普及的障碍。此外，由于它属于肽类药物，其大规模生产难度也高于传统小分子药物。